Las acciones de Repsol han caído de forma precipitada por debajo de los 16 euros por acción por tres factores, según enumera esta mañana Citi: por la debilidad del mercado de renta variable español, por la debilidad en el negocio de refino de la competencia, y por la política de su gobierno corporativo. Pero, precisamente este comportamiento, un 12% por debajo del resto del sector, es el que les lleva a mejorar su consejo de mantener a comprar.Estos expertos creen que las cosas mejorarán. El hecho de que el mercado tenga una visión pesimista sobre el débil contexto del refino en Europa facilita la posibilidad de que se olviden las noticias positivas que lleguen sobre la española (resultados de exploración positivos en los últimos 24 meses y mejora de los términos en Argentina, permitiendo una recuperación de los resultados de YPF), lo que facilitaría, a su vez, una oferta parcial por YPF o la venta total de la división.
Además, en la publicación de resultados, esperan beneficios en Dowstream, y una nueva progresión en las cifras de YPF. Las malas noticias llegarán del bando de la producción, que seguirá siendo débil. “Así, y aunque parece que todo apunta a mejoras, nosotros preferimos ser cautos, al menos, a corto plazo”.
En paralelo a la mejora de recomendación, rebajan sus previsiones para 2010 y 2011 en un 8% y 6% respectivamente, lo que refleja un periodo de márgenes débiles de refino en Europa. Se sitúan, con este cambio, por debajo del consenso, aunque creen que las cifras del 4T09 podría ofrecer catalizadores para rebajas también del consenso.
“Mantenemos nuestro precio objetivo invariable en los 17 euros por acción. En nuestra opinión, el riesgo de caídas se encuentra ahora más dentro de la renta variable española que dentro de los fundamentales de la compañía. Tendríamos catalizadores positivos para la acción en un compromiso de un plan para la venta de YPF o una mejora en la estrategia formal, aunque ninguno de estos dos puntos está todavía en la agenda”, concluyen.
Repsol sube ahora un 0,19%, hasta los 15,85 euros.
S.B. |
